El comportamiento del dólar se mantiene relativamente estable a nivel global, con cierta tendencia al alza, pero las expectativas de los operadores respecto del inicio del ciclo de recortes en las tasas de interés por parte de la Reserva Federal (Fed) atraviesan altibajos que pueden impactar en la cotización a nivel global. Mientras tanto, en Uruguay estos movimientos podrían influir de manera determinante en el tipo de cambio local.
Los datos macroeconómicos en Estados Unidos parecen cambiar el panorama del dólar a corto y mediano plazo con cada nueva información. Es así que el jueves parecía que los operadores se moderarían en cuanto a la velocidad y cantidad de puntos básicos de recorte esperados en el rumbo de la política monetaria de la Fed para este año luego de que en diciembre la inflación se desacelerara menos de lo previsto; pero ayer el Índice de Precios al Productor marcó un nuevo repunte de las apuestas.
De esta forma, el índice dólar frenó sus ganancias al cierre de la semana, retenido por el reimpulso de la idea de que habrá una pronta rebaja en las tasas de interés de referencia ante la baja en el costo de los bienes, apuntalado por el mantenimiento de los precios de los servicios —que aumentan la posibilidad de una menor inflación en los próximos meses.
En ese sentido, los operadores aumentaron sus apuestas una vez más, y los futuros de los fondos federales implican una probabilidad del 79% de un recorte de tasas en marzo, frente al 73% del jueves, según la herramienta FedWatch del CME Group.
"A pesar de que, en general, no se diría que el panorama macroeconómico está gritando que necesitan recortar tan rápido, el mercado parece estar entusiasmado con la perspectiva de reducciones", dijo a la agencia Reuters Steve Englander, de Standard Chartered Bank en Nueva York.
Los operadores mantuvieron su opinión de que los recortes de tasas en marzo son probables, incluso después de que los datos de inflación de los precios al consumidor del jueves superaran las expectativas. El informe de empleo de diciembre de la semana pasada también mostró un fuerte crecimiento de las nóminas no agrícolas, aunque los detalles subyacentes fueron dispares.
Mientras tanto, el contexto geopolítico internacional también puede llegar a afectar la cotización, con el aumento en las tensiones en Oriente Medio y una crecimiento en la tendencia de los inversores hacia alternativas más seguras para proteger valor, como el dólar. De hecho, el resultado positivo y la leve suba del índice dólar del viernes se debió a las compras de seguridad después de que aviones de guerra, barcos y submarinos estadounidenses y británicos lanzaran decenas de ataques aéreos en Yemen durante la noche.
¿Qué puede pasar en Uruguay?
En el plano local, en tanto, el dólar cerró con una baja del 0,47%, y se trató del segundo retroceso en la semana, en el mes y en el año; aunque fue la mayor pérdida de valor registrada hasta el momento en el incipiente 2024.
Con este comportamiento, la divisa estadounidense cerró en 39,207 pesos, según los datos oficiales del Banco Central del Uruguay (BCU), y mantiene un acumulado positivo del 0,47%.
Ciertamente, el contexto internacional influye en el comportamiento de la moneda en el mercado cambiario local —si bien cayó al cierre de la semana, en sentido opuesto a lo que sucedió con el índice dólar.
Por lo tanto, además de los factores locales que impactan en el tipo de cambio de manera directa —como las tasas de interés y el ingreso de divisas a través de exportaciones e inversiones—, el BCU y el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) deberán observar qué sucede en el mundo.
Esto porque, por un lado, el comportamiento de los operadores en sus expectativas del recorte de tasas puede llevar a una depreciación del dólar —que tenga su correlato a nivel local, en línea con los análisis sobre un débil desempeño de la divisa estadounidense para este 2024—; pero, por el otro, las tensiones geopolíticas pueden llevar a que el dólar se revalorice como refugio de valor, y que el aumento de su demanda conlleve a un aumento de su precio.
