El Instituto Nacional de Estadística (INE) informó hoy el nuevo dato del IPC (Índice de Precios del Consumo) correspondiente al mes de marzo. Dicho mes, el IPC subió 0,9%, impulsado particularmente por el aumento en precios de frutas y verduras, que fue de 10,9% y 12,3%, respectivamente. Esto está reflejando en buena medida el impacto de la sequía, que hizo subir el precio de varios de dichos productos. Lechugas y papas, por ejemplo, subieron 28% y 20% en el mes.
Sin embargo, el mantenimiento en el precio de los combustibles y la baja en algunos otros precios de servicios, están haciendo retroceder la inflación medida en términos anuales. En efecto, en marzo la inflación anual bajó al 7,33%, luego de haberse ubicado en 7,55% en febrero. Se concreta así la sexta baja consecutiva de la inflación anual en Uruguay, después de haber alcanzado un pico de casi 10% en septiembre del año pasado. El registro de marzo es la mínima inflación anual desde julio de 2021.
Política monetaria
Más allá del impacto de la sequía en frutas y verduras, y del descenso en el precio de los combustibles luego de las fuertes subas del año pasado, un factor de importante incidencia en la baja de la inflación es la política monetaria del Banco Central (BCU), que ha mantenido una tasa de interés en alza durante los últimos meses, llevándola al 11,5% en diciembre y manteniéndola allí hasta ahora.
El aumento en la tasa de interés busca moderar la velocidad de circulación del dinero en la economía y restringir el crédito. En Uruguay, además, se genera un impacto inmediato en la cotización del dólar, que ha caído de manera significativa en los últimos meses y marcó un descenso de 7,4% anual en marzo. Esto también tiene un impacto importante en el descenso de la inflación, en la medida que muchos precios están nominados en dólares, tanto a nivel mayorista como minorista. A su vez, el descenso del dólar ha traído problemas de competitividad, que han puesto en alerta a los sectores empresariales y al propio gobierno: con el IPC subiendo y el dólar bajando, los precios minoristas medidos en dólares subieron 16% en el último año, lo que vuelve a Uruguay más caro en términos relativos a otros países.
Asimismo, la baja del dólar de los últimos meses ha generado una pérdida importante en el balance del BCU, dado que sus activos de reserva -que están en dólares- han perdido valor real frente a sus pasivos monetarios, básicamente el circulante y las letras de regulación monetaria. Éstas se han fortalecido precisamente por el aumento de la tasa de interés que ha definido el propio banco, lo que obligará al Estado uruguayo a capitalizar al BCU, asunto cuyos detalles se conocerán en algunos días.
Por otra parte, el descenso de la inflación está permitiendo una fuerte recuperación del salario real, como ya se vio en el dato correspondiente al mes de febrero. En la medida que la inflación sigue descendiendo y los aumentos nominales salariales están por encima, el salario real se sigue recuperando, algo que seguramente continuará en marzo. En dólares, los salarios en Uruguay subieron 22% anual a febrero, en promedio.
