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A horas de una nueva reunión del Comité de Política Monetaria (Copom), todavía no hay certezas sobre qué pasará con las tasas de interés de referencia en Uruguay, si bien la expectativa general local descarta la posibilidad de una suba, a diferencia de lo que sucedió en otros países de la región.
Las últimas semanas han sido de grandes especulaciones en torno a qué decidirá hacer el Banco Central del Uruguay (BCU) con la Tasa de Política Monetaria (TPM), que en la última actualización de febrero mantuvo congelada en 11,50%, sorpresivamente, a disgusto de muchos que ya esperaban una baja para comenzar a equilibrar el tipo de cambio.
Con la reunión de hoy, se abre una nueva posibilidad de que el Copom comience a responder a las demandas de terminar con la política restrictiva en un contexto en el que el dólar se mantuvo todo el mes por debajo del piso de los 39 pesos, y la competitividad de la economía uruguaya exige una colaboración por parte de la autoridad monetaria central.
Sin embargo, los antecedentes regionales empujan la posibilidad de que, finalmente, exista una suba.
El aumento en 25 puntos básicos de las tasas por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) en marzo, que las llevó a un rango entre el 4,75% y el 5% —su valor más alto desde 2007—, empujó a que muchos bancos centrales de la región tomaran la misma decisión, en un intento también de controlar la inflación que sigue siendo alta en el continente.
De esa forma, el Banco Central de Colombia volvió a subir la tasa de interés de referencia, esta vez en 25 puntos básicos, llevando el indicador de 12,75% a 13%. La misma medida tomó el Banco Central de México, que elevó la tasa del 11% al 11,25%.
En Argentina, por su parte, el Banco Central decidió la suba de la tasa de interés referencial en 3 puntos luego de seis meses sin modificaciones, por lo que la Tasa Nominal Anual (TNA) pasó de ser del 75% al 78%.
Sin embargo, y más allá de la tendencia, los analistas uruguayos descartan que, luego de la reunión de hoy del Copom, se anuncie una suba de la TPM.
Para los analistas consultados por Ámbito.com, la posibilidad de que aumenten las tasas de interés de referencia son remotas, principalmente por la situación de desaceleración económica que vive el país y que lo ha llevado a una recesión técnica. “La economía está en una situación muy distinta a la del año pasado, según el último dato de PBI, con un descenso”, consideró al respecto Nicolás Lussich.
Para Francisco Echegoyen, de la empresa asesora en finanzas Gastón Bengochea, es posible que “haya un recorte en la tasa de política monetaria; en 11,25% quizás”. En primer lugar, debido a la baja de inflación que se experimenta desde septiembre y que continuará bajando; y, en segundo lugar, por el comportamiento del mercado doméstico: en las Letras de Regulación Monetaria (LRM) en el mercado local, las tasas a un año venden hoy a 11,37%, mientras que las tasas más cortas, a un mes, rinden 11,62%. “Ahí vemos que la curva está invertida y el mercado ya descuenta que las tasas de rendimiento futuras van a ser más bajas que las de ahora”, fundamentó.
Para Lussich, en tanto, “seguramente el Banco Central mantenga la tasa de política monetaria en el 11,5%”. Según el analista, “la baja de inflación que se ha dado seguramente entre ahora en una etapa más moderada, porque han surgido algunas presiones inflacionarias, como la sequía”. Para él, el “partido” no está terminado, por lo que el Copom estaría inclinado a mantener las tasas congeladas en esta reunión, también.
Algo similar opina Nicolás Cichevski, de la consultora CPA Ferrere, para quien es la sequía y la desaceleración de la inflación —y en menor medida de las expectativas— “podrían fundamentar una rebaja de la tasa en abril, pero, lo cierto es que ello podría comprometer el objetivo de encausar la inflación por debajo del 6% en 2024”.